讀書筆記-精準選股：華爾街傳奇科技分析師的10堂投資課

最精準選股：華爾街傳奇科技分析師的10堂投資課–博客來
作者：馬克．馬哈尼
譯者：呂佩憶
出版社：天下文化

作者的背景是華爾街的網路分析師，研究網路股將近25年，把自己的經驗化做書中的案例，蠻容易讀懂書中的條理邏輯，很難得的是作者不只把成功的分析寫進書中，也一併把自己判斷錯誤的例子放進書中給讀者參考，這倒是很不容易。

開宗明義就先提到，只要是投資交易股票，就一定會面臨到虧損的問題，不論口碑再好的績優股，都有可能面臨到腰斬的狀況，所以投資者要能具備忍受挫敗的特質。

下手買進一檔股票，就是對該公司未來的基本面或市場看法下賭注，但即便投資人事先做再多功課、對公司未來有多神準的預測，都仍可能面對市場上的黑天鵝而遭受虧損，因為有這樣風險，作者偏向用長年份的數據作為研究的依據，以營收數季穩定成長20%以上的公司作為投資主軸，這類的公司多數都有維持公司成長的好方法，就算是面對腰斬的狀況，也比較有機會成功度過低潮，重新回到成長的軌道。

投資科技成長股一直都是當紅的投資策略，與投資相關的媒體也總是把話題圍繞在科技巨頭上，截至2025Q3，標普500前8大個股，都是AI巨頭，市值佔比達36%，作者有多年觀察科技成長股的經驗，也在書中提到幾個挑選成長股的方法，閱讀之後也替我解決一些以往看待成長股的困惑。

作者首先提到營收對成長公司的重要性，營收是盈餘與自由現金流的基礎，作者利用eBay、Yahoo作為負面案例，說明營收衰退的公司會有如何的影響，如果營收無法成長，自然盈餘與自由現金流的表現就不會好，所以有成長性的公司就必須把重心集中在提高公司營收上，這樣才可以在經營的過程中提供源源不絕的柴火。

「漲價、新產品、新市場」就是公司尋求營收成長的3種方式，其中以不斷推出令使用者接受的新產品/服務為最佳的方法，作者推崇Amazon與Netflix所創造的營收飛輪，這些優質股在營收成長率穩定維持在20%以上的時期，都創造出勝過大盤的報酬，投資者不太需要擔心發現的時候公司股價好像很高，把持有期間拉長，只要能不斷維持好的營收成長，好表現都可以維持一段時間，基於營收很重要的邏輯，覺得應該要先避開市場上沒有營收的公司，像是生技類股，沒有基本面的維持，只能靠賣夢來獲得投資人的眼光

至於如何評價科技成長股總是個難題，投資科技成長股的過程中，總是會面臨高本益比的問題，作者說如果是長期穩定獲利與處於有潛力的科技股，市場往往願意給予超過大盤的評價，所以高本益比對於這類的公司是常態，只要公司的體質不變，就不能覺得成長股「貴」，反而是要等這些公司被錯殺的時候來買進

關於優質股錯殺，再怎麼優秀的公司，都會有修正的狀況，作者認為在幾個異常前提下，股價修正20~30%是個買進的時機：

1. 修正時大盤的趨勢是持平、上漲或僅能微幅修正
2. 修正之前沒有明顯的大漲

如果沒有遇到修正的時候，作者也提供了另一個PEG<1的方式，當PEG<1的時候，代表公司盈餘成長率高過當下公司的PE，顯示評價沒有跟上盈餘成長，市場應該會提升評價，進而促進股價上漲，不過採用PEG來做為買進的評估，涉及預估盈餘，感覺底氣比較不足

全書的重點，就是教讀者怎麼判斷優質的科技股以及判斷如何買進，沒有什麼過於艱澀的文字，提及的案例也可以找到很多補充資料，算是很好閱讀，同時在作者的文字中也可以看出他是鼓勵投資者長期持有，所以在出場的條件上，就是遵循「買進理由消失」這類的方式